期市盘前早参｜特朗普扬言将对一切进口商品征收关税，WTO总干事正告：会造成双输局势
2024.4.18
一、行情播报
数据来历：文华财经；财联社收拾
二、期市方针面
【美买卖代表办公室宣告建议针对我国海事、物流和造船业301查询，商务部：强烈不满】
美国时刻4月17日，美买卖代表办公室宣告建议针对我国海事、物流和造船业的301查询。中方对此强烈不满，坚决对立。美方请求书中充满很多不实责备，将正常买卖出资活动误解为危害美国家安全和企业利益，将本身工业问题归咎于我国，既缺少现实根据，也有悖经济知识。
美多份研究陈述显现，美造船业因过度维护在多年前就已失掉竞赛优势。美方为本国工业供给数以千亿计美元的歧视性补助，却责备中方采纳所谓“非商场做法”。
【特朗普扬言将对一切进口商品征收关税，WTO总干事正告：会造成双输局势】
当地时刻周二（4月16日），世界买卖组织（WTO）总干事伊维拉正告称，若特朗普再次中选美国总统，并像他要挟的那样对一切进口商品征收10%的关税，将引发其他国家的报复，造成双输局势，或许会推翻全球买卖体系。
2024年美国大选将于11月初举办，这次比赛总统之位的依旧是特朗普和现任总统拜登。特朗普在2017年至2020年担任美国总统期间，就奉行买卖维护方针。特朗普此前扬言，若他再次入主白宫，将对一切进口商品征收10%的关税，其间将对美国以外出产的轿车征收100%的关税。
【美国将重启对委内瑞拉石油和天然气职业制裁】
当地时刻17日征引高档政府官员的话报导，因为委内瑞拉未能依照美国要求采纳办法，美国将从头对委内瑞拉施行石油和天然气职业的制裁。委内瑞拉总统马杜罗在本月15日斥责美国政府没有实行其在两国政治对话进程框架下与委内瑞拉所签署协议中的许诺。
【欧洲央行管委森特诺：6月份初次降息十分或许呈现】
欧洲央行管委森特诺表明，假如咱们在美联储之前有必要降息，那就这样；降息次数将取决于行将发布的数据；现在来看，6月份初次降息十分或许呈现；六月之后咱们将重视数据，特别是添加和工作状况；即便降息25或50个基点后，钱银方针态度仍具有紧缩性。
三、国内商场动态
【世界黄金协会：3月我国境表里金价溢价回落,一季度金价溢价仍到达前史同期最高水平】
世界黄金协会陈述显现，因为金价飙升按捺了需求，3月上海黄金买卖所（SGE）的黄金出库量为124吨，较2月稍微削减3吨；但一季度的上游什物黄金需求增至2019年以来的最高水平，达522吨。3月，我国境表里金价溢价呈现回落，反映出在金价飙升的状况下，国内黄金需求有所削弱；但因为前两个月的什物黄金需求体现微弱，整个一季度的金价均匀溢价仍是到达了一季度的前史最高水平（40美元/盎司）。我国商场黄金ETF持续流入，3月流入约12亿元人民币。
【国家动力局：3月份全社会用电量同比添加7.4%】
国家动力局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比添加7.4%。从分工业用电看，第一工业用电量96亿千瓦时，同比添加7.0%；第二工业用电量5421亿千瓦时，同比添加4.9%；第三工业用电量1365亿千瓦时，同比添加11.6%；城乡居民生活用电量1060亿千瓦时，同比添加15.8%。1~3月，全社会用电量累计23373亿千瓦时，同比添加9.8%，其间规划以上工业发电量为22372亿千瓦时。从分工业用电看，第一工业用电量288亿千瓦时，同比添加9.7%；第二工业用电量15056亿千瓦时，同比添加8.0%；第三工业用电量4235亿千瓦时，同比添加14.3%；城乡居民生活用电量3794亿千瓦时，同比添加12.0%。
【航运板块持续走强，组织称全面出资时机将至】
据媒体报导，近期，赫伯罗特、达飞海运、中远海运等多家职业巨子调升运价。A股商场航运板块从3月以来持续走强，到4月17日，Wind航运指数累计上涨11.49%，招商南油、中远海特、招商轮船3月以来股价累计涨幅均超20%，明显跑赢大盘。剖析人士表明，我国航运业运营状况趋好，二季度航运商场有望持续向上修正，航运业全面出资时机或将至。
四、举世商场动态
【俄铝制裁下新生意：买卖商们现在赌的便是没人要】
英国和美国对俄罗斯金属施加了新的制裁，制止4月13日之后出产的俄罗斯铝、铜和镍在伦敦金属买卖所（LME）进步行出售。但这一规矩为期货买卖员们带去了新的投机缝隙。
依照新的制裁规矩，4月13日前出产且现已存入LME体系库房的俄罗斯金属归于1类金属，答应英国买家持续买卖这些金属；4月13日前出产但稍后才入库的俄罗斯金属被归为2类金属，英国会员和英国客户能够持续买卖，但不能取消仓单或进行交割。而其间一个关键是，一旦1类金属脱离LME体系，其就丢掉了1类金属的身份，再次进入LME之后就会被归类为2类金属。
【必和必拓集团第三季度西澳铁矿石总产值高于上年同期】
必和必拓集团第三季度铜产值46.59万吨；第三季度西澳铁矿石总产值6,813万吨，上年同期6,616万吨；第三季度西澳铁矿石总发货量6,978万吨；第三季度可归属矿石产出6,147万吨。
【波罗的海干散货运价指数接连上涨，因各类型船只需求好转】
波罗的海干散货运价指数周三走高，因各类型船只的运费均上涨。波罗的海干散货运价指数上升65点或3.7%，至1844点。海岬型船运价指数上涨129点或4.9%，至2760点，为3月26日以来的最高水平。海岬型船日均获利添加1074美元，至22893美元。巴拿马型船运价指数上涨51点或2.9%，至1805点，为两周高位。巴拿马型船日均获利上升459美元，至16244美元。超灵活型散货船运价指数上升26点或约2%，至1337点。
【巴西法院再次暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营答应】
据媒体报导，淡水河谷公司（Vale）和巴西帕拉州表明，巴西一家地方法院再次暂停了该公司旗下Sossego铜矿的运营答应。淡水河谷表明，该州赢得了上诉，推翻了此前法院康复该矿运营答应的判决。淡水河谷在周一稍晚递送的一份文件中称，已知晓这一判决，并弥补称没有收到法院的正式告诉。该公司表明，将采纳恰当的法令办法，企图改动这一决议。2月时，帕拉州环境部开始暂停了Sossego铜矿的运营答应，该矿2023年铜产值为66800吨。
【美联储褐皮书：经济略有扩张，企业转嫁本钱的难度明显上升】
美联储在对其区域企业联系人所做查询的褐皮书陈述中表明，美国经济自2月下旬以来“略有扩张”，企业陈述转嫁本钱上升的难度加大。“顾客开销总体上几乎没有添加，但各区域和各个开销类别的陈述差异很大，” 周三发布的褐皮书陈述称。 “几份陈述说到可自由支配开销疲软，顾客对价格的敏感度依然很高。”“另一个经常呈现的谈论是，最近几个月企业将本钱上升转嫁给顾客的才能明显削弱，导致利润率下降，”褐皮书称。
五、期货职业聚集
【工业硅期货新交割品合约涨超17%，质量趋严下或改动行情】
本月12日，广期所发布公告修改了工业硅的交割等第，将替换旧有的交割品。更新后，该交割品适用于17日上线的SI2412合约，一起对其涨跌停板进行调整。昨日，SI2412合约呈现大幅上涨，到昨日上午10点30分，涨幅高达17.83%,报14460元/吨。
关于旧有的交割品合约，组织表明，需求端上，多晶硅价格下行，工业链亏本严峻，下流对多晶硅需求低迷。有机硅DMC价格接连大幅跌落，下流需求未有改进。工业硅全体需求依然较差。新的交割规矩发布后，仓单货将逐渐流入现货商场，构成重要压力，对硅价坚持空头思路。
【ISDA：日本衍生品商场有望扩张】
近来，世界掉期与衍生东西协会（ISDA）发布了一项商场查询，受访者以为在未来三到五年内，东京和新加坡将成为亚太区域衍生品买卖的首要地址。在对亚太城市重要性排序时，新加坡（得分4.23）、东京（4.08）、香港（3.74）、上海（3.73）和悉尼（3.63）位居前列。此外，64.6%的受访者估计，利率上升将推进日本利率衍生品买卖量添加；45.6%的受访者以为，鉴于政府债款水平、经济活动及钱银动摇状况，日本在全球外汇衍生品买卖中的比例将会添加。
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白宫一系列密布的关税方针提案、调整和暂时豁免，让不少投资者和经济学家们“撕陈述”都只怕不及。当然，迄今为止，这一系列的修订还没有彻底改动特朗普交易方针提案带来的一个既成事实：
美国的关税税率正在回到曩昔——回到一个长远的曩昔，远到其时我国乃至还处在清朝时期……
依据业内人士近来的预估，特朗普政府现在对美国一切进口产品征收的有用关税税率，已到达了22%-27%。
这一规模的顶端(27%)将使美国有用关税税率超越1903年的水平。而即便是低端(22%)，关税也将到达1910年以来的最高水平。
形成经济学家们核算不断产生改动的一个原因，在于特朗普自上星期以来其实已先后作出了两次关税“退让”：
一个是上星期三美债商场产生动乱的当天，特朗普宣告对数十个国家施行为期90天的对等关税暂停办法；
另一个则是美国海关和边境维护局上星期六发布最新公告，将一系列产品扫除在原先发布的对等关税之外，类别包含了通讯设备（智能手机）、核算机、半导体设备、集成电路器材等。虽然特朗普尔后仍然“嘴硬”地表明“没有宣告关税‘破例’，它们仅仅转移到不同的关税‘类别’”，并要挟“半导体关税”很快就会到来，但暂时性的豁免的确现已产生——4月5日后这些电子产品付出的相关“对等关税”乃至能够寻求退款。
依据耶鲁大学预算实验室的预算，特朗普对我国征收的关税税率(现在为145%)，开始将美国的全体均匀有用关税税率推高至了27%，这是自1903年以来的最高水平。
不过，在电子产品暂时对等关税豁免决议发布后，这一均匀有用关税税率实践上已有所回落。
凯投微观(Capital Economics)首席北美经济学家Paul Ashworth在电子产品关税豁免后的一份陈述中写道，“结果是，美国进口产品的全体有用关税率现在为22%，与一年前的2.3%比较仍有很大涨幅，但低于了前一天的27%。”
“具体来说，对华加征关税税率虽然仍为145%，但一旦计入这些豁免，均匀下来的实践加征起伏现在挨近106%”。
咱们此前曾介绍过，电子产品遭到关税豁免的部分不只包含了特朗普对我国产品征收的125%对等关税，也包含了对其他国家进口产品征收的10%的基准关税。相关产品暂时仍然遭到关税影响的，仅仅仅仅特朗普最早前宣告的对华产品加征20%关税的部分。
依据Rand China Research Center副主任Gerard DiPippo汇编的数据，依照美国2024年官方交易统计数据，此番豁免包括了美国进口额的近3900亿美元，其间超越1010亿美元来自我国。DiPippo表明，全体来看，这些豁免包含的消费类电子产品和半导体在2024年占美国从我国进口总额的22%左右。
当然，正如特朗普这两天反复强调的，他将很快宣告对半导体征收关税，因此这些数字接下来仍然或许会产生进一步改变。
美国商务部长卢特尼克上星期日也表明，智能手机、电脑和其他电子产品虽不受 “对等关税” 的约束，但会被包括在半导体关税中，关税或许会在一两个月后出台。
无论如何，特朗普好像“过家家般”、“想一出是一出”的关税方针改变，只会给金融商场带来巨大的不确定性，并加重美国经济堕入阑珊的危险。
正如花旗银行美国股票战略主管Stuart Kaiser所指出的那样，对某些电子产品的豁免是“迈向发展的第一步，虽然尚不清晰”。就现在而言，“这仅仅尾部危险的削减或推迟，而不是消除”。
当时美国关税终究多高？快被特朗普“逼疯”的经济学家算了笔账！
财联社4月15日讯（修改 潇湘）特朗普朝令夕改的关税方针，正令许多想要准确核算关税影响的经济学家和商场人士，彻底堕入了抓狂的地步……白宫一系列密布的关税方针提案、调整和暂时豁免，让不少投资者和经济学家...
美国经济学家：特朗普的关税方针“损人不利己”
美国闻名经济学家理查德·沃尔夫在承受新京报记者采访时指出，特朗普的“对等关税”方针不断改动，不只难以完成其制造业回流的方针，更严峻危害了美国的国际诺言。全文2377字，阅览约需6分钟 新京报记者 朱月...
特朗普建议的前所未有的全球关税战实质是一场“嫁祸于人”的工业重构试验。其间心方针在于：经过进步进口产品本钱，倒逼跨国企业将工业链迁回美国，一起以关税收入添补财政赤字，终究完成“制造业复兴”的政治许诺。但是，这一战略的丧命缺点在于：方针制定者严峻轻视了全球供应链的复杂性与美国本乡准则环境的深层对立。
从前史经验看，特朗普榜首任期对华加征关税的失利已露出其局限性。2018年至2024年间，美国对华贸易逆差仅削减20%，但对越南、墨西哥等国的逆差却暴增3.2倍和2.3倍，全球总逆差反增1.5倍至1.2万亿美元。这证明单点关税冲击只会导致工业链迂回搬运，而非真实回流美国。虽然第二任期推出“对全球无差别加税”（如对欧盟20%、越南46%、我国54%）的急进方针，企图堵住缝隙，但其引发的全球反制与供应链惯性仍构成丧命妨碍。
虽然特朗普政府把制造业回流作为其执政的方针，但美国制造业回流存在着“不行逾越之壁” ：
首先看劳动力本钱与出产功率的丧命距离，美国制造业工人均匀时薪为34美元，是我国工人的8倍、越南的15倍。更要害的是，美国工会实力经过停工、福利商洽等行为，进一步推高企业运营本钱。例如，通用轿车因工会要求加薪40%而被逼裁人1.2万人，特斯拉德州工厂因劳资纠纷导致产能利用率仅60%。这与纪录片《美国工厂》提醒的冲突千篇一律：美国工人对加班、纪律的冲突与我国工人的高效构成鲜明对比，直接导致企业本钱失控。
再来看美国的社会文明土壤，美国金融本钱主导的经济形式已构成“去工业化”途径依靠。2024年，美国制造业工作占比降至8.1%，而金融业赢利占企业总赢利的45%。本钱更倾向于出资收益率4%以上的理财产品，而非报答周期长、赢利率低的制造业。这种“金融优先”的文明，使得即便企业因关税被逼赴美建厂，终究也可能将资金转向股市或债券商场，构成“假回流、真套利”的变形现象。
作为制造业的基础设施与配套系统的坍塌也是美国存在的现实问题，以轿车工业为例，在美国新建整车厂需同步引进轮胎、电机、玻璃等数百家配套企业，而美国本乡供应链早已因工业空心化而开裂。台积电虽许诺出资1000亿美元在美建厂，但其亚利桑那州工厂因缺少娴熟技工和半导体资料供货商，投产进展屡次推延。这种系统性缺点难以经过关税方针短期补偿。
除了美国自身自身的问题，关税大战也引发了全球反制，关税战的“回旋镖效应”现已闪现。
首先是盟友反噬与多边贸易网络重构，特朗普的“无差别冲击”战略已引发全球联合反制。欧盟对美农产品加征50%关税，日本暂停收购美国液化天然气，韩国则针对佛罗里达柑橘施行报复。更深远的影响在于，我国经过“一带一路”与欧盟、日韩加快经贸整合，2025年一季度中欧贸易额同比增加18%，中日韩供应链联盟开始成形。这种多边协作网络正在削弱美国商场的重要性，企业迁美动力进一步衰减。
其次是供应链惯性与各国在寻求的“近岸外包”代替计划，全球供应链具有强壮的途径依靠特性。即便面临高关税，企业更倾向于挑选“近岸外包”（如墨西哥）而非回流美国。2023年，经墨西哥转口至美国的产品规划已达500亿美元，英特尔、特斯拉均在墨西哥扩建工厂以躲避关税。这种“地舆附近+低本钱”的组合，使特朗普的关税要挟沦为坐而论道。
而关税大战也必定引发美国的通胀螺旋，特朗普将面临严峻的政治价值，美国5月CPI同比上涨3.8%，其间进口产品价格贡献率达60%。沃尔玛货架上的马来西亚辣椒粉提价24%，寿司店三文鱼价格飙升30%，直接冲击特朗普的蓝领根本盘。2025年大选要害州——密歇根州的轿车工人已因本钱上涨裁人潮而转向民主党，共和党内部4名议员倒戈对立关税方针。
美国现在存在着结构性困局：金融本钱与工业本钱的不行调和对立。美国经济的根本对立在于：金融本钱寻求短期套利，而工业本钱需求长时间深耕。到2024年，美国吸引外资存量达62万亿美元，其间78%流向股市、债市和房地产，仅12%进入制造业。这种本钱装备形式导致三个结构性窘境：
- 立异动力缺失：美国研制投入占GDP份额降至2.3%（我国为2.8%），顶级制造业依靠“专利壁垒”而非继续立异；
- 技术错配加重：40岁以上蓝领工人难以转型为码农或金融从业者，失业率攀升至4.1%；
- 方针东西失效：即便台积电等企业被逼赴美建厂，其发明的工作岗位也以高技术岗位为主，无法吸纳传统制造业下岗工人。
特朗普在进行着一场没有赢家的经济豪赌。特朗普的关税战实质是“用19世纪手法处理21世纪问题”的后退行为。其结局注定是三重失利：
1． 工业回流失利：全球供应链的复杂性和美国准则缺点远超关税方针的调理才能；
2． 政治许诺破产：蓝领工人失业与通胀压力将分裂特朗普的推举根本盘；
3． 霸权加快式微：美元信誉受损与多边贸易系统重构，加快美国从“规矩制定者”沦为“孤立玩家”。
对我国而言，这场博弈反而供给了战略机会：经过强化内循环（如新能源轿车下乡）和扩展“一带一路”协作，我国正将美国的单边主义危机转化为多边次序重构的关键。前史终将证明，制造业竞争力根植于系统性的准则优势与人力资源耐性，而非粗犷的关税壁垒。
经济学家郎咸平：特朗普的全球关税战是一场注定失利的制造业回流豪赌
来历：@郎咸平 微博 特朗普建议的前所未有的全球关税战实质是一场“嫁祸于人”的工业重构试验。其间心方针在于：经过进步进口产品本钱，倒逼跨国企业将工业链迁回美国，一起以关税收入添补财政赤字，终究完...
膏火刹那“蒸腾”、戒掉“我国制作”，特朗普关税下美国人在惊惧什么
来自美国明尼苏达州的斯宾塞本年18岁，正预备请求大学。特朗普“加关税”一声令下，美股创下两年多来最差季度体现，斯宾塞家庭股票缩水60%，他的大学膏火刹那“蒸腾”。“一年膏火要2万美元，而且日子本钱太高...
美国网友纷繁晒账单
近来，一名美国网友晒出一张服装公司Fabletics的消费收据，收据上清晰标示了一项增收的“关税附加费”。晒出单据的这位美国网友介绍，这张账单是他妻子的朋友给孩子购买夏装后留下的。
账单显现，衣服打折后总价为411.71美元，其间包含了一笔44.09美元的费用，费用名称为“关税附加费”。这意味着这位顾客此次消费金额约10%是在为“关税”买单。随后，美国网友敞开了“网络对账”形式，他们晒出自己被收取了“关税附加费”的账单，诉苦这笔钱花得“委屈”。
一位美国网友在交际媒体上晒出一张消费单据，上面注明一笔6.12美元的“关税附加费”。这位网友说，“收到我的第一张附有关税附加费的订单。我被奉告，关税将作为我的利益上缴国库。那我为什么要再付一笔钱？我该去哪提交报销请求？”
一位美国网友晒出的账单标明，此次消费被收取了11.75美元的关税附加费。另一位网友晒出网络订单，上面注明一笔15.82美元的关税附加费。这位网友悲叹说，“收关税附加费了，它真的开端了。”
顾客被逼付关税
“网络对账”引发热议。一位网友评论说，“这是特朗普经济年代的新常态，我附和企业的这种做法，至少让我们知道价格上涨的原因。”
另一位网友则对特朗普的支持者提问：当商品价格因关税上涨时，更高的价格也是消费税的核算根据？所以现在你们需求付出张狂的关税，还有更多的消费税。”
一位加拿大的网友说，“或许现在我们能够信任是顾客在付出关税了吧，啧啧啧，特朗普骗了你们。”
企业本钱转嫁顾客
实际上，Fabletics并不是仅有一家直接在账单上添加关税附加费的公司。据路透社报导，越来越多的美国公司现已或许正在预备采纳相同的做法，将自己接受的关税本钱转嫁给顾客。
据新闻网站报导，有研讨公司近期对400名美国企业高管进行一项查询显现，44%的企业方案将关税带来的更高的本钱转嫁给客户。据路透社报导，美光科技在一封信中告诉其客户，尽管特朗普上星期表明对半导体免征关税，但新的关税仍适用于内存模块和固态硬盘。
零百公司联合创始人、供应链战略师凯文·奥马拉表明，收取关税附加费并不令人感到意外。奥马拉表明，建立在零关税和全球规划基础上的定价形式已站不住脚，低本钱的电子产品消费年代正在溃散。
奥马拉弥补说：“顾客现在还感觉不到，但他们会感受到。一旦库存耗尽，更高的价格将敏捷袭来。”
民调
超对折美国人对加征关税不满
据美国近来发布的民意查询结果显现，超对折美国人对特朗普加征关税表明不满，以为将损伤美国经济，给日常日子带来负面影响：
美国网友在线敞开“关税本钱大对账”：特朗普纳税 却是“我”买单
跟着特朗普政府开端在全球大幅加征关税，美国各行业企业正在逐渐对此作出反应。不少企业不再静静接受或躲藏添加的本钱，而是将其清晰标示在消费收据上。这些改变也在网络掀起了一轮“关税本钱大对账”，美国网友晒出...
京东首席经济学家沈建光：特朗普关税可能是“前史的转折点”
我国强力反击“对等关税”，以实际行动表现了我国大国经济的耐性和底气。京东集团副总裁、首席经济学家沈建光参加了国务院总理李强4月9日掌管举行的经济局势专家和企业家座谈会并讲话。他在承受北京日报客户端记者...