40倍PE究竟贵不贵？段永平谈茅台估值
来历：ETF进化论
作者： 秋刀鱼
两个月前，贵州茅台股价在1600元左右。从前史高点2608元下来，浓眉大眼的贵州茅台回撤了近40％。
茅台的忠诚粉丝——段永平，说最近又买了点贵州茅台，并称和我们看到的任何音讯无关，甚至和股价也没有联系，仅仅正好有点剩余现金。总觉得从看10年的视点，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。
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段永平谈茅台估值
段永平何许人也？
实业家身世，曾以创建小霸王和步步高两个知名品牌，四大门徒：OPPO创始人陈明永、VIVO创始人沈炜、步步高CEO金志江和拼多多的创始人黄峥，阵容强大。
段永平的阅历较为传奇，在坊间一向被誉为“隐形富豪”，素有“我国巴菲特”之称，而他的确是首位与股神共进午餐的华人。
2006年，段永平以62万美元的价格，拍下和巴菲特共进午餐时机，与巴菲特成为朋友。
段永平在网易上赚了百倍，在塑化剂事情中大举增持茅台，比巴菲特更早出资了苹果。
段永平是怎样看茅台的？
茅台跌落超30％，段永平在买入，他给出了3个买入理由：1.10年或更久的视点看，我没发现任何A股公司比茅台好；2.拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点；3.以10年的视点持有茅台，大约率能够跑赢通胀。
段永平屡次表明，以10年的视点持有茅台，大约率能够跑赢通胀。
近两年人们都很焦虑要怎样反抗通胀，巴菲特关于通胀怎样选公司给出过自己独特的见地。
巴菲特说，通胀大迸发时，好企业特征是：
榜首，产品能够提价。2010年全球原材料价格大涨时，巴菲特说定价权便是企业输赢的要害，提价后顾客还会购买，一般具有独占品牌，或有其他无形财物的企业才有方法办到，这类企业满足强势，能够经过提价将通胀本钱转嫁出去。
第二，低本钱开销。由于重财物企业，高通胀或许导致本钱开销更高，赢利被腐蚀，甚至现金流通负。
茅台产品能提价、本钱开销低，是好公司，这些早已达到商场一致，但在买入价格上争议很大。贵州茅台翻滚市盈率40倍，动态市盈率也有30倍。有出资者问段永平：怎样看待动态市盈率30倍的茅台？
段永平答复：
便是看你怎样看待30倍市盈率买入30年赢利每年增长率10％的企业。
对有安稳生长的公司而言，这简直便是道简略的算术题。10％的年增长率，假定投之前的盈利是1的话，30倍PE就意味着投入30，第10年的报答总和便是17.5，第20年是63（假设我没算错的话）。
并且，茅台10％的均匀生长很或许轻视了。假设你有一笔现金，长时间没有运用方案，你觉得投在哪里最舒服？每个人的时机本钱都不相同，自己看着办吧。
话虽如此，但商场好像不买账，本年以来商场对白酒甚至整个消费职业遍及失望。
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商场对消费职业遍及失望
2022年以来，部分地区疫情重复，集会也变少了许多。商场预期白酒遭到不小影响，白酒没有保质期，但商场遍及忧虑库存周期的问题。
有网友称，其调研广东一些白酒经销商，部分种类4-5月份销量下降了20％。
本年盯梢酒类的ETF遍及跌落较多。
酒ETF（512690）盯梢的是中证酒指数（399987），曩昔17年中证酒指数年化收益高达25.33％。
酒ETF（512690）曩昔也是一向走势很强的ETF，其重仓股是贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒，本年最高回撤超30％。
（本文内容均为客观数据和信息罗列，仅供参考，不构成任何出资主张）
2020年12月30日上市的食物饮料ETF（515170）也在跌落，重仓股贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒和海天味业，前十大权重白酒占有了半壁河山，最高回撤了35％。
众所周知，食物饮料向来是牛股诞生地，曩昔20年食物饮料指数体现亮眼。但是从全球商场大牛股诞生地——食物饮料职业来看，牛股并不仅仅是酒，还有许多大的食物企业。
从全球白酒烈酒上市公司市值来看，我国白酒企业市值较大，现在我国的酒类是国际榜首。
其他比如食物等细分职业，均未呈现国际巨子。
而我国是全球最大消费商场之一，具有14亿人口，除了白酒职业，其他跟老百姓衣食住行相关的细分，往后呈现国际级企业概率天然也不小。
这也很检测各大组织对指数基金的权重编列，假设能相对均衡去配比，在我国巨大的消费商场里，信任在这个长牛赛道的ETF仍是值得等待。
相比较酒ETF、食物饮料ETF，最近轿车ETF比较强势，原因是获益于新一轮轿车下乡的影响。
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消费券促消费
前不久，在清华五道口首席经济学家论坛上，闻名经济学家李迅雷提出：
1.促消费的作用要比基建出资更好。发放消费券能更直接地进步居民的消费才能和消费愿望。
2.国内居民可支配收入对GDP的奉献远低于全球均匀水平。
（我国为2021年数据，泰国为2019年数据，其他国家均为2020年数据）
与此同时，国内政府部分的杠杆率水平，大约只要美国的三分之一，日本的六分之一。
因而，经过添加财政开销的方法来发消费券，应该具有满足的安全边沿。发放消费券能够在短期内改进居民部分的收入情况，尤其在疫情期间。让大众能消费、敢消费、愿消费。
假使用消费券来影响消费，商场对消费职业的失望心情能否改观？消费职业还能迎来第二春吗？
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