“液体黄金”闪烁！可口可乐(KO.US)Q1财报尽显防护特点：量价再齐涨，估计关税影响“可控”

liukang20241周前 (05-14)吃瓜科普454

可口可乐(KO.US)发布了超越华尔街预期的季度赢利，虽然商场心情不断恶化，但对价格灵敏的顾客继续购买该公司的饮料。这家总部坐落亚特兰大的雪碧、芬达和美汁源的出产商发布了第一季度每股收益73美分，高于分析师的均匀预期。该公司还表明，估计关税影响是可控的，并坚持了对出售增加和赢利的预期。

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可口可乐首席执行官James Quincey在一份声明中表明：“虽然在首要兴旺商场存在一些压力，但咱们全球脚印的力气使咱们可以成功应对杂乱的外部环境。”

收入同比下降2%，至111亿美元，略低于预期的111.4亿美元。虽然如此，除掉钱银动摇的负面影响(5%)以及装瓶事务重组调整的影响(3%)，公司有机收入实际增加了6%。这家汽水公司表明，在到3月28日的季度中，其价格组合，即一系列产品的价格，在本季度上涨了5%，公司单箱销量增加2%；其间，北美销量下降了3%，但包含欧洲、中东和非洲在内的区域销量增加了3%，拉丁美洲的销量相等。

并且，公司赢利率大幅改进，运营赢利同比增加了71%，运营赢利率从去年同期的18.9%明显提升至32.9%，这体现了可口可乐公司在本季度经过进步价格坚持盈余才能的才能仍然微弱。

在饮料方面，该公司包含同名苏打水在内的气泡软饮料销量增加了2%，“可口可乐零糖”饮料本季度销量增加14%。可口可乐的果汁、增值乳制品和植物性饮料部分的销量增加了1%，该事务包含Fairlife牛奶、Simply Beverages果汁系列和美汁源。可口可乐的水、运动、咖啡和茶事务也发布了2%的销量增加，这要归功于对其饮料的更高需求——运动饮料和咖啡品牌销量下降，而茶品牌销量相等。

在对全年展望的更新中，可口可乐表明：“其事务首要是本地的，但是，它遭到全球交易动态的影响，这可能会影响公司在其商场上的本钱结构的某些组成部分。现在，公司估计影响是可控的。”

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关于2025年全年，可口可乐重申了其5%至6%的有机收入增加方针。可口可乐还重申了2025年每股收益预期为2.94美元至2.97美元(中心值2.955美元)，而商场预期为2.96美元。

本月早些时候，摩根大通的分析师上调了可口可乐的方针价，称该公司可能会遭到相对有限的关税影响，并在商场不确定的情况下成为“风暴中的避风港”。小摩将可口可乐评级坚持在“增持”，并将方针价上调至78美元。

小摩分析师以为，虽然面对关税和微观经济逆风，但可口可乐凭仗其强壮的防护性、多元化的地域布局、有限的关税影响以及应对动态运营环境的才能，有望在2025年完成有机出售增加。

摩根大通以为，可口可乐作为相对安全港的位置使其股票在必需消费品职业和整个商场中体现出色。虽然必需消费品的体现将高度依赖于微观和关税局势，但假如当时的环境继续下去，可口可乐将继续跑赢同行和更广泛的商场。

相比之下，百事可乐(PEP.US)的体现则显得相对差劲。在此之前，竞争对手百事可乐上星期发布了一份喜忧参半的陈述，并下调了全年赢利预期。同为可乐巨子，两边距离的中心在于百事可乐和可口可乐出产其秘方浓缩糖浆的地址存在差异。

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百事可乐50多年前就开端在爱尔兰出产浓缩糖浆，可口可乐几十年来也在爱尔兰出产浓缩糖浆，并将其运往全球各地商场，选址理由是爱尔兰的低企业税率。但现在，供给美国商场的百事可乐浓缩糖浆，简直悉数需求交纳10%的关税。但要害差异在于，可口可乐为美国商场出产的浓缩糖浆首要来自佐治亚州亚特兰大和美国疆域波多黎各。这意味着可口可乐和雪碧等饮料受关税影响较小。

与此同时，依据以往成绩来看，可口可乐比百事可乐在高利率、高通胀环境下更具耐性，这体现在定价与销量上的差异。并且依据以往季度财报，可口可乐可以在全球范围内应对各种动态的运营环境，并继续完成其既定的运营方针。这种才能得益于其广泛的地域散布，美国仅占其体系总销量的约17%，这意味着在某个特定商场的疲软体现，往往能被其他商场的微弱体现所抵消。一季度，在要害的北美商场，百事旗下菲多利零食部分的销量下滑1%，饮料部分的销量下滑3%。

总的来说，可口可乐的防护性商业模式、强壮的定价权，以及在商场动摇和经济不确定的情况下坚持安稳的现金流，使其在当时的关税冲击中有望锋芒毕露。虽然有潜在的关税影响，可口可乐的全球存在和多元化的供给链降低了危险，保证了弹性和盈余才能。因而，在消费需求具有高黏性的情况下，这使得可口可乐成为共同的防护消费股——被成为“液体黄金”。

该公司令人形象深入的赢利率，继续的收入增加和强有力的股息方针使其成为安稳被迫收入的牢靠出资。凭仗全球饮品分销网络以及无比强壮的品牌召唤才能，这家接连63年进步股息的全球饮品领军者继续将公司赢利转化为新品立异以及股东回报率。因而，三十多年来，可口可乐一直是巴菲特旗下伯克希尔的中心持仓股票之一。到周一收盘，该股本年已累计上涨15%，涨幅超越标普500指数，徜徉在前史高点邻近。

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